成也老罗，败也老罗。
交个朋友在近日默默公布了2025年度财报。
财报显示，公司全年实现营收15.48亿元，同比增长23.8%；净利润0.88亿元，同比上涨21.4%；经调整后净利润1.16亿元，同比下降4.8%。
可以注意到，在这一系列上涨的数据中，唯独一个“下降”的数据格外扎眼。
这是怎么回事，难道交个朋友亏钱了吗？
答案是否定的，不过，交个朋友已经陷入了“增收不增利”困局，亟待找到新出路。
交个朋友发布2025年报，盈利增长遇阻
从整体业绩来看，交个朋友2025 年的经营表现不乏亮点。
全年15.48 亿元总营收创下历史新高，23.8% 的同比增速，放在直播电商行业整体放缓的大环境下，整体发展足够稳健。
图源：港交所官方
其中，核心的新媒体服务业务贡献收入14.87 亿元，同比增幅达 30.6%，成为拉动整体营收增长的核心动力。
然而营收走高的背后，利润端的隐患正在持续凸显。
财报数据显示，公司全年净利润0.88 亿元，同比小幅上涨 21.4%，但更能反映真实经营水平的经调整净利润 1.16 亿元，同比下降 4.8%。
更值得关注的是毛利率的变化——从去年同期的50.5%下降至40.6%，下滑近10个百分点。公司对此的解释是：“平台流量获取成本上升对毛利水平形成一定压力。”
这种压力在2025年上半年的数据中体现得更为明显。
彼时，交个朋友新媒体服务业务收入同比增长仅9.8%，降至个位数；期内利润为5540万元，同比大跌37.4%；毛利率更是从53.8%骤降至43.7%。
尽管下半年有所改善，但全年“增收不增利”的格局已然形成。销售成本的大幅增长是侵蚀利润的直接原因。
2025年上半年，交个朋友新媒体服务业务板块的销售成本约为3.48亿元，同比增长33.7%，远超收入增速。
公司在财报中坦承：“平台流量获取成本上升，导致销售成本相应增加。”
那么，财报中提到的“平台流量获取成本”是什么意思呢？
据介绍，在直播电商的商业模式中，“平台流量获取成本”指的是公司为在抖音、淘宝、快手等平台上获得曝光和观众进入直播间，而支付给平台的全部费用。
这笔费用通常不是单一项目，而是多种付费工具的集合，比如广告投放费用、投流工具费用、技术服务费等。
过去很长一段时间里，这类费用核算存在模糊空间，多数支出以“技术服务费” 名目入账，核算方式相对灵活。
但2025 年 7 月，监管新规落地，明确将直播投流、平台推广类支出划定为广告费用，统一规范审计标准。
财务核算趋于透明化、标准化，原本隐性的流量成本彻底显性化，进一步加重了直播机构的经营负担，这也是交个朋友利润承压的重要政策背景。
当然，除了财报提到的原因之外，交个朋友陷入“增收不增利”的主要原因之一还有多年来持续推进的“去罗永浩化”战略。
交个朋友去罗永浩化并不是一时兴起的，而是经过了长期的布局。
早在2021年，交个朋友的创始人黄贺就说过：关于公司业务布局，最终目标是MCN机构只占到大概40%，其中老罗的收入占总公司的大概10%。
交个朋友的创始人很清楚，依靠头部主播确实能给公司带来一时的繁荣，但长久下来并不利于公司的可持续发展。
罗永浩本人也很清楚这一点：“交个朋友是一个大众品牌，它不应该受到我的个人限制，我希望它能够服务更多的人。因为我认为，只有一个带有价值观，同时又去除了个人影响的电商平台，才会走得更远。”
罗永浩很有自知之明，毕竟他直播带货的主要目的是还债，最终还是要回到自己的事业，所以罗永浩和交个朋友之间能达成切割的共识。
交个朋友起于抖音，2020年4月1日罗永浩带着交个朋友在抖音打响了名声。经过两年的发展，交个朋友在抖音也算得上排在前几位的直播间。
图源：抖音
罗永浩决定“退网”后的两个月，即2022年6月，罗永浩将抖音账号“罗永浩直播间”
改为“交个朋友直播间”，也算是完成了交接。
图源：抖音
之后，交个朋友开始布局多个平台，不再局限于抖音。
2022年的10月，即在“双十一”周期内，交个朋友入驻淘宝。在2023年的“双十一”期间，交个朋友又搭上了京东这一条线。
在入驻这两个平台的时候，罗永浩都回来帮忙打基础。在罗永浩的带动下，交个朋友在这两个平台也算是站稳了脚跟，尤其是淘宝。
图源：淘宝APP
在“去罗永浩化”的过程中，交个朋友加快了矩阵直播间的布局。专注于做账号，减少达人主播对直播间的影响。这些直播间是垂类直播间，选品是有针对性的。
这能更方便消费者购物，能够提升购物的体验感。带着购物目的到明确的直播间专场，而不用到全品类的直播间等待，浪费时间。
目前，交个朋友在全平台上已经有超过50个垂类直播间，直播间涉及服饰、家居、美妆护肤、粮油等品类。
这些直播间合计粉丝数超过5000万，合作的品牌方达到了1.1万家。有10个直播间去年的GMV超过了2亿元。
矩阵化战略带来了明显的正面效应。
一方面，垂类账号帮助公司触达更多细分客群，提升用户渗透率；另一方面，多平台布局——交个朋友已先后入驻抖音、淘宝、京东、快手、视频号等主流渠道——分散了对单一平台的依赖风险。
2025年，持续经营的新媒体服务业务收入同比增长30.6%，矩阵直播间的稳定增长成为主要驱动力。
但矩阵化运营同样伴随着成本的后遗症。
多个平台的差异化规则意味着公司需要在每个渠道建立专门的运营团队；50多个垂类账号的内容生产、主播培养、流量投放都需要持续投入。
2025年上半年，交个朋友新媒体服务业务板块的销售成本同比增长33.7%，远超收入增速。
公司CEO李亮年初公开表示，当务之急在于“优化运营模式，平衡直播间数量扩张与品质提升之间的矛盾冲突”。
虽然现在交个朋友在很大程度上没有依赖罗永浩了，矩阵直播间的发展也算是取得了不错的成果。
但是，罗永浩还是需要时不时地出现在交个朋友的直播间中，帮交个朋友引流。
去头部主播化是大趋势，但短时间内无法轻易实现。
参考东方甄选因为失去董宇辉，虽然仍然有流量，但是造成的影响还是巨大的。
可能是前车之鉴，目前，东方甄选的管理层明显改变了策略，最近闹得沸沸扬扬的离职风波，恰恰印证了他们在“去 IP 依赖” 上的决心与进展，试图打破长期以来对头部主播的路径依赖。
不只是东方甄选，辛选也在艰难推进“去头部化”转型。
作为曾高度依赖辛巴IP的机构，辛巴多次宣布退网后，辛选便启动转型，改主播签约制为合伙制，试图将辛巴的个人流量转化为公司品牌资产。
这种转变也恰恰映射出整个行业的困境，这条路仍然任重道远。
布局AI 全域赋能，寻找下半场破局之路
面对增收不增利的困局，交个朋友该如何破局呢？
交个朋友现在正在做的事情已经给出了答案：依靠AI。
3月31日，交个朋友公布AI新动作：悄悄搭起了“朋友云”直播中台、BefriendsAI零售平台，还有曼达斯克AI营销体系。
具体来看，交个朋友这次推出的三大AI产品，都是围绕直播这条链来做的。
就拿“朋友云”来说，这个系统把从招商、选品、合规审核到履约结算的整个流程打通了。既能满足单场直播的精细化运营需求，也能支撑多个直播间一起规范化管理。
在选品和打造爆品上，交个朋友用了BefriendsAI零售平台。
这个平台接入了DeepSeek-R1、Qwen等大模型，还结合直播零售的真实场景做了精调，帮公司把选品从“靠经验猜”变成了“靠智能预判”，提高押中爆款的几率。
图源：新浪财经
营销方面，交个朋友的曼达斯克AI营销体系是面向品牌商家的。
它能通过AI智能选品、创意策略的因果归因，还有全链路的投放优化，帮商家找出真正能促成转化的关键因素，自动生成贴合场景的内容，让流量花得更值。
AI确实在交个朋友的具体业务中发挥了不错的作用，崔东升坦言：“如果没有朋友云系统的底层支撑，每个新直播间的开设成本都会非常高，根本没法规模化复制。”
总的来说，对交个朋友而言，2025年的“增收不增利”并非危机信号，而是转型期必经的阵痛。
靠一个“老罗”打天下的时代已经过去股票配资相，如何在存量市场中找到新增量，如何将AI技术转化为实实在在的降本增效，将决定其能否在直播电商下半场守住“第一梯队”的位置。
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