2026 年 2 月 12 日，华莱士母公司福建省华士食品股份有限公司正式完成新三板摘牌，结束了其近十年的挂牌历程。
华莱士在公告中表示，“因充分考虑公司目前经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，进一步提高经营决策效率，降低运营成本，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。”
作为国内西式快餐门店规模最大的品牌，在各大连锁餐饮品牌纷纷寻求登陆资本市场的时候，华莱士却选择退出新三板，或意味着这家以极致低价 + 万店扩张崛起的本土西式快餐巨头，正处于转型的关键时期。
据窄门餐饮数据显示，2019年-2022年，华莱士分别新增门店3459家、4023家、5402家、1826家；四年时间，华莱士新开门店14710家。截至2023年6月6日，华莱士的门店数量已达20265家，超过肯德基、麦当劳、德克士、汉堡王这几家快餐巨头的门店数总和。
不过，经历了疫情期间的指数级增长，近两年华莱士的规模增长出现了显著的回调。
从2023年开关店数相近，到2025年闭店数达1483家，远超开店数970家，华莱士目前的关店率达到了7.21%，门店数量也回落至19494家。
在西式快餐分层竞争加剧的当下，在门店规模触顶、增长放缓、品控争议频发的节点选择退出资本市场，华莱士正站在规模红利消退、模式亟待升级的十字路口。
从万店之王到摘牌退场：扩张神话的拐点
作为一家以低价为卖点的品牌，低价策略成为了支撑华莱士快速扩张的基础。
早在品牌开创的早期，就曾推出特价 123 低配版洋快餐——可乐卖 1 元、鸡腿 2 元、汉堡 3 元，这让华莱士迎来了第一个爆发期。
而与逐步提价的麦当劳等品牌相比，华莱士即便算涨价也颇为谨慎。曾经29.9元的八件套王炸套餐虽然涨到了32.9元，但也从八件套变成了九件套。而同等的价格仅能在麦当劳买麦辣鸡腿汉堡三件套。
人均消费为17.44元，低于该品类品牌的平均人均消费20.17元，这一直是华莱士得以成功的重要基础。但随着竞争的深入，这种优势却也逐步成为了限制其进一步增长的瓶颈。
首先就是营收水平的下滑。华莱士上市的2016年，营收增速为100%。2018年至40%，此后有一段断崖式的下跌，一度在2019年上半年出现负增长。并且2020年上半年的毛利率也仅为6.57%。
根据摘牌前财报显示，2025 年上半年公司营收 46.25 亿元，同比微降 0.49%；毛利率仅 6.04%，远低于西式快餐行业20%左右的平均水平，规模效应未能转化为盈利优势。
在低毛利的基础上，华莱士走出了一条与肯德基、麦当劳截然不同的道路：避开核心商圈，深耕社区、县域与乡镇，单店投资金额仅为10万元左右。这条成就了万店规模的道路，却也为其未来增长埋下了隐患。
首先，极低的利润空间压缩了食材、运营、品牌服务等一系列支出，这不仅导致产品迭代缓慢、门店装修简陋、服务体验粗糙，难以提升客单价与品牌价值。
此外，低毛利还极大的考验着公司内部的管理体系。在华莱士门店规模达到1.8万家时，其上市主体公司却仅有438人。
也正因如此，华莱士多年来均被冠以“喷射战士”标签，食材过期、操作不规范、卫生不达标严重透支了消费者的信任。陷入低价→低利→弱管控→品控问题→品牌贬值的负面循环中，难以脱身。
下沉市场竞争激烈，华莱士的位置在哪里？
作为连锁化率最高的品类之一，国内的西式快餐市场竞争尤为激烈，并且随着竞争的深入，下沉市场已经成为各大品牌的必争之地，华莱士在下沉市场的优势也面临着极大挑战。
以肯德基为例，根据百胜中国控股有限公司发布的全年业绩显示，2025 年肯德基全年净新增门店 1349 家，截至年末总门店数近 1.3 万家。第四季度，肯德基同店销售额同比增长 3%，同店交易量也同比增长 3%，带动系统销售额同比增长 8%，经营利润同比增长 16%。
而外卖业务的增长也成为了肯德基涨价的根源。此前，肯德基外送产品价格出现了全线微调，平均涨幅在 0.8 元左右，而堂食价格则维持原价。
不仅如此，为了进一步巩固市场地位，肯德基也在下沉市场进行着大规模的扩张——通过“双子星”店型，即将更轻量化的KFC小型店和更精简版的必胜客门店相结合，将门店的资本支出降至70万至80万元，并将其平均投资回收期控制在约两年左右。
而另一个有力的竞争对手则是塔斯汀。作为以“中国汉堡”概念异军突起的连锁品牌，在2025年成功跻身“万店俱乐部”的塔斯汀以10296家门店的规模，位列西式快餐品牌规模的第三名，居于华莱士和肯德基之后，超过了麦当劳。
虽然在飞速的扩张之下，该品牌一度陷入了“90天关了907家店”的争议，但作为一个成立不到14年的品牌，塔斯汀从默默无闻到门店破万的速度，十分惊人。
并且塔斯汀快速扩张的背后，或许也是在为冲击上市做足准备。
前有头部品牌渠道下沉，后有新锐品牌性价比追赶，华莱士的生存空间遭遇持续的挤压，其西式快餐规模第一的位置也面临着挑战。目前，百胜中国的总门店数已达18101家，并仍在加速扩张。
为了寻求突破，华莱士也开始追逐当下的咖啡热潮。从2025年年底开始，华莱士在多地试点推出了9.9元包月畅享咖啡活动，购买咖啡权益卡后，在30天有效期内，在适用门店200米内且门店营业时，消费者可通过华莱士点餐小程序每2小时0元喝经典美式。
但此举是否能给这个成立了20年的快餐品牌带来全新的流量，仍是个未知数。
这既是华莱士转型的节点，更意味着扩张时代的结束，以及精耕时代的开始。规模可以速成，品牌与口碑只能慢修。在消费升级与竞争加剧的双重驱动下，当万店红利消失，低价不再是护城河，品控与品牌成为硬约束，究竟如何平衡低价、品质与效率，才能在红海中站稳脚跟？这是每一个连锁餐饮品牌都需要回答的问题。（作者 | 谢璇，编辑 | 房煜）
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